La segunda crisis del petróleo tuvo dos detonantes encadenados: la revolución iraní de 1979, que colapsó la producción de Irán (entonces segundo productor de la OPEP), y el estallido de la guerra Irán-Irak en 1980. El crudo pasó de en torno a 13 USD a más de 35 USD por barril entre 1979 y 1980.
El impacto fue más prolongado que el del embargo de 1973 porque la pérdida de oferta iraní e iraquí se mantuvo durante años. El precio elevado del crudo se incrustó en la economía mundial y provocó el episodio de estanflación (inflación alta con estancamiento) que caracterizó los primeros años ochenta.
Para España los efectos fueron similares a los de la crisis de 1973, pero en un contexto político más frágil por la Transición. El país importaba una proporción altísima de su energía, de modo que la factura energética disparó el déficit exterior y la inflación interna.
La crisis impulsó un segundo ciclo de inversión en eficiencia energética y aceleró la diversificación hacia el gas natural y la energía nuclear, además de reforzar el papel de la Agencia Internacional de la Energía en la coordinación de reservas estratégicas entre países consumidores.