Backwardation es la situación inversa al contango: los futuros a plazo cotizan por debajo del precio spot. Suele indicar escasez física inmediata (demanda urgente) o tensiones geopolíticas que el mercado espera que se resuelvan a medio plazo.
En 2022, tras la invasión rusa de Ucrania, el Brent entró en backwardation pronunciada durante varios meses: el mercado descontaba que la oferta volvería a normalizarse en el horizonte de 12 meses.