El shock de demanda de la COVID-19
En marzo de 2020 la pandemia obligó a confinamientos simultáneos en China, Europa y Estados Unidos. La demanda mundial de petróleo cayó entre 25 y 30 millones de barriles diarios en pocas semanas (de 100 a 70-75), el mayor desplome registrado en la historia del mercado.
En paralelo, la OPEP+ rompió temporalmente el pacto de recortes: Arabia Saudí y Rusia se enzarzaron en una guerra de precios y aumentaron producción justo cuando la demanda se hundía. El resultado: oferta creciendo, demanda desplomándose y almacenamiento mundial saturándose en cuestión de semanas.
20 de abril de 2020: WTI a -37 USD/barril
El 20 de abril de 2020 el contrato de futuros del West Texas Intermediate (WTI) con vencimiento mayo cerró en -37,63 USD/barril. Por primera vez en la historia un futuro de petróleo cotizó en negativo: los tenedores pagaban por desprenderse del barril.
Causas técnicas del precio negativo:
- El WTI es un contrato con entrega física en Cushing, Oklahoma. Quien tiene el contrato al vencimiento debe aceptar barriles reales.
- Cushing estaba físicamente lleno. No quedaba capacidad de almacenamiento.
- Inversores financieros sin capacidad de almacenar tuvieron que pagar a quien quisiera quedarse el barril para no incumplir el contrato.
El Brent europeo no llegó a negativo (no tiene entrega física en un punto saturable) pero cayó hasta los 16-18 USD/barril, mínimo en dos décadas.
El surtidor español durante la pandemia
Aunque el Brent se desplomó, el precio en surtidor en España no cayó en la misma proporción. Cronología:
- Marzo 2020 (decreto del estado de alarma): gasolina 95 en torno a 1,15 €/L. Caída moderada respecto a febrero.
- Abril-mayo 2020: mínimo histórico de la década en surtidor. Gasolina 95 cerca de 1,02-1,05 €/L de media nacional. Algunas low-cost llegaron a 0,90 €/L.
- Junio-diciembre 2020: recuperación lenta a medida que se reabrió la movilidad. Cierre de año en torno a 1,10 €/L.
La caída del precio en surtidor fue menor que la del crudoporque la fiscalidad española es mayoritariamente de cuantía fija por litro (IH), no porcentual sobre el precio. Cuando el crudo baja, la fiscalidad actúa como un suelo que evita que el surtidor se hunda al mismo ritmo.
El derrumbe del consumo español
Datos de CORES:
- Abril 2020: consumo de gasolina cayó un ~62 %interanual. Consumo de gasóleo A cayó un ~45 %. Histórico absoluto de caída en un solo mes.
- Total 2020: consumo nacional de carburante de automoción un 18-20 % por debajo de 2019. Equivalente a 4-5 millones de toneladas menos vendidas.
- Queroseno de aviación (Jet A1): caída del ~85 %en abril-mayo. Aeropuertos vacíos durante meses.
Impacto en la recaudación tributaria
Para el sector público, la pandemia supuso un agujero recaudatorio importante. La AEAT ingresó por IH unos 9.500 millones de euros en 2020, frente a los 12.500 millones de 2019. Una caída del 24 % en un solo año.
El IVA al carburante también cayó proporcionalmente, con doble efecto: menos litros vendidos (volumen menor) y precio por litro más bajo (menos IVA por unidad). El conjunto de hidrocarburos perdió cerca de 4.000-5.000 millones de euros de recaudación pública en 2020.
2021-2022: la sobrerreacción inversa
Tras la apertura económica y las campañas de vacunación de 2021, la demanda recuperó muy rápido y la oferta tardó más en hacerlo (cierre de pozos, prudencia inversora en shale americano, OPEP+ manteniendo recortes). El resultado: el Brent pasó de 50 USD en enero de 2021 a más de 80 USD en otoño y casi 140 USD en marzo de 2022 (ya con la guerra de Ucrania encima — ver la guía dedicada).
El surtidor español pasó de los 1,10 €/L de finales de 2020 a más de 2 €/L en junio de 2022, una subida del 80 % en año y medio. Ese contexto inflacionista motivó la bonificación del RDL 6/2022, analizada en su propia guía.
Qué aprendió el mercado de la pandemia
Conclusiones operativas que cambió la pandemia en el sector carburante:
- Almacenamiento estratégico: la importancia de la capacidad física de almacenar petróleo se hizo visible cuando faltó. España mantiene reservas vía CORESequivalentes a 92 días de consumo.
- Resiliencia de la fiscalidad fija: el modelo español de IH por litro mostró su capacidad de estabilizar ingresos públicos (parcialmente) frente a shocks de precio.
- Riesgo de contratos con entrega física: brokers e inversores institucionales han reducido su exposición al WTI spot tras el episodio de abril.
- Volatilidad estructural: el mercado del petróleo ha demostrado capacidad de oscilar entre -37 y +140 USD/barril en menos de dos años. La planificación corporativa ahora asume rangos mucho más amplios.